サブプライム問題を考えるカギとなる「国富ファンド」「レバレッジ・バブル」「モノライン保険会社」「格付け」「再証券化」などが丁寧に解説されています。
金融機関で現役の著者が、一般人でも金融のプロと対等に話せるように、手ほどきをしてくれているような感じです。
これまで、金融機関が窮地に陥った時は、金融機関同士の寄付で救済していました。ところが、今回はどの金融機関も余裕資金はないという異例の事態となり、アジアや中東の国富ファンドに助けを求めざるを得なくなりました。
その辺りを説明する時でも、著者は「欧米の金融機関は『ビジネスを維持するための資金は欲しいが、自分たちよりも格下の新興国に頭を下げて自分たちの金融王国の一部を牛耳られるのは嫌だ。しかし、背に腹はかえられない。今は我慢して資金をもらっておこう』と考えたわけだ」と、実に分かりやすい解説で納得させてくれます。
再証券化の仕組みもよく分かりました。
たくさんのローンを集めて、ファンドを作るわけですが、ローンの支払いを優先的に受け取れる証券と最後の方に支払ってもらえる証券、その中間の証券があり、優先的に支払ってもらえる証券にはトリプルＡがもらえ、最後に支払われる証券は格付けは低いものの利回りが高くなります。
トリプルＡはよく売れて、利回りが高い証券もそれなりに需要がありますが、売れ残った中間のローンを集めて、その中で、また優先的に支払ってもらえる証券をトリプルＡとして売り出していたというのです。
これはサギですね。
著者は、イスラム金融にも詳しいようで、リスクとリターンは両方受け取らなければならず、「もしもの時のリスクは私が負担するから、あなたはこの低いリターンで良いですね」という債券や固定金利の制度は、金融商品の購入者を丸め込む良くない制度と考えられているのだそうです。
まだ馴染みのないイスラム金融の世界を垣間見ることができました。
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